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国泰君安:电网投资难有显著增长

导读: 电网投资维持稳定,全年总量预计难有显著增长。2012年前6个月累计完成基建投资1393元,同比微增8%。从电网建设实际需求看,骨干网架搭建在“十一五”期间基本完成,特高压尤其是交流项目审批进度大幅低于预期,直接导致全年电网投资难有显著增长。

  火电投资累计同比降幅收窄,单月投资同比呈正增长。1-6月累计完成火电基建投资401亿元,同比降幅收窄至17%,较前5月降幅25%明显收窄。受水电和核电投资增速放缓影响,电源基建投资累计完成额同比增速从前两个月的23%一路降至前六个月的-3%。其中:核电受日本福岛事故和国内新一代技术尚难全面投建的影响,中短期缺乏规模投资的可能;水电由此成为中长期发展重要方向,短期受制于政府换届和小水电治理,项目审批进度大幅低于预期,直接导致投资总量不达。我们认为,这一情况有望在三季度末改善,新任政府仍将继续大力发展水电。用电量持续增长、电源投资微降,电力供需“紧平衡”将引导电源投资逐步回暖。尽管如此,仍难现“十五”期间的全行业景气,未来结构调整仍利于以水电为主的非石化能源建设。

  电网投资维持稳定,全年总量预计难有显著增长。2012年前6个月累计完成基建投资1393元,同比微增8%。从电网建设实际需求看,骨干网架搭建在“十一五”期间基本完成,特高压尤其是交流项目审批进度大幅低于预期,直接导致全年电网投资难有显著增长。我们预计2012年电网基建投资较2011年的3712亿维持稳定,上游传统设备制造企业受需求增长乏力影响,业绩难有超预期表现,维持板块“中性”评级。

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