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积成电子市场份额续升 拓展自动化业务

导读: 积成电子配用电自动化业务占到36%,变电站自动化占到21%,电网调度自动化占到25%,公用事业自动化占到17%,其中配电自动化和变电站自动化属于电网智能化。

  积成电子股份有限公司是国内电力自动化技术领域的整体解决方案供应商。先后推出了多种具有自主知识产权的电网调度自动化系统、变电站自动化系统、配网自动化系统以及电能信息采集与管理系统产品。目前公司参加完成了30项国家标准和行业标准的制定工作,在IEC61970、IEC61968、IEC61850等国际标准的研究方面处于领先地位。

  积成电子配用电自动化业务占到36%,变电站自动化占到21%,电网调度自动化占到25%,公用事业自动化占到17%,其中配电自动化和变电站自动化属于电网智能化。

  根据国家电网规划,“十二五”期间智能化投资比例近两年逐年增加,到2013后逐步降低。我们预计,未来两年受益于电网智能化建设加速,积成电子配电自动化、变电站自动化业务将快速增长。

  同时,积成电子积极开拓公用事业自动化业务,水务和燃气的自动化系统类似于电力行业的用电环节(包括智能电表、采集器、集中器、主站等),目前处于刚刚起步建设阶段,市场增长潜力非常大,预计未来公用事业自动化和信息化增长较快。

  我们预计积成电子2012-2014年EPS为0.55元、0.75元和1.02元,对应的市盈率分别为23倍、17倍和12倍,预计未来三年复合增速超过30%以上,同时业绩也具有爆发性,我们上调公司投资评级至“强烈推荐”评级,目标价17元。

  智能变电站建设全面铺开

  根据国家电网的智能电网“十二五”规划,“十二五”期间,国家电网计划投资1.6万亿元建设智能电网,按照智能变电环节占比约20%份额计算,智能变电环节投资额度将达到3200亿元。

  智能变电环节主要投资方向即是智能变电站,在“十二五”期间,国家电网将建设110千伏及以上智能变电站6100座,其中新建智能变电站5100座,改造站1000座,按照平均每座智能变电站200万元保守投资额计算(主要指智能变电站保护设备及监控系统),在“十二五”剩余四年内,智能变电站投资规模约120亿元,平均年投资额度约30亿元。

  截至今年,试点项目方面,国家电网已经完成了两批共计74座智能变电站项目招标,其中新建站46座,改造站28座,受到技术标准不完善等影响,2010-2011年智能变电站实际建设投运低于预期,2012年随着标准的完成、造价的降低,建设进度将加快,目前非试点项目也已开始招标,意味着智能变电站开始进入全面建设时期;从2011年和2012年前三批的招标数据来看智能变电站的占比已经大幅度提升,智能变电站招标数量较去年同期有着大幅提升,智能变电站已经进入全面建设时期,我们认为将利好相关智能监控系统和变电站保护类设备厂商。

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