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配网及环保投资拉动电气设备行业

导读: 电气设备板块市场表现得不尽如人意,分析认为这一方面是因为进入“十二五”以来,国网投资增速的下滑令行业表现从高峰步入低谷;另一方面是由于受宏观经济整体进入下降周期,对以投资拉动为主导的电气设备行业影响较大。

  截至2012年上半年最后一个交易日(6月29日),板块数据显示:上半年电气设备指数下跌8.30%,位于涨幅榜倒数第二。电气设备板块市场表现得不尽如人意,分析认为这一方面是因为进入“十二五”以来,国网投资增速的下滑令行业表现从高峰步入低谷;另一方面是由于受宏观经济整体进入下降周期,对以投资拉动为主导的电气设备行业影响较大。目前电气设备板块总体仍处于自2011年以来的探底阶段,行业2012年中期业绩难超预期。

  电气设备行业同比收入增速在2010年初经历了短暂的回升之后,在当年底进入下降通道,尤其在今年一季度首次出现了负增长,同比降幅0.73%。与同时期全部A股相比,电气设备板块收入增速的下降速度更快。说明行业景气度尚无本质性的转变。

  与收入增速下降情况相仿,行业利润增速亦不容乐观。电气设备行业利润增速从2010年中期以后开始持续下滑,至2011年中期进入负增长阶段,今年一季度更是达到了-33.73%的历史低点。随国网第三批招标的进行,行业有望触底并逐步回升。

  2011年上半年,配网子版块的景气度明显高于电气设备其余细分板块,相关企业的中期业绩值得关注。农网改造相对表现更好,配网一次设备厂商的业绩确定性较高。配网自动化领域弹性较大的厂商的中期业绩亦值得关注。在农网改造及配电自动化两大积极因素的的促进下,其前景较为确定。“十二五”期间农网投资5116亿,较“十一五”增长36%,投资重点方向为设备升级改造,其中首推非晶合金变压器,相关企业等将具有较好的投资机会。配电自动化环节,两网合计总投资约371.13亿元,较“十一五”期间增长23%,从下半年开始,配电自动化将从试点逐步转向大规模普及阶段,相关企业将率先受益。

  从2011下半年开始,“十二五”期间节能环保相关重磅政策集中出台,今年上半年电力环保企业已逐步走出2011年的低谷。其中火电脱硝受2014年排放达标“大限”的临近,招标工程量明显增多,五大发电集团立下《减排目标责任书》及脱硝电价的试行,均为年内市场的全面启动提供了充分保障。上半年迅速增加的订单大部分将有望在下半年转化为业绩,三季度相关企业的将保持向好的势头。随着未来两年火电脱硝市场爆发期的来临,电力环保市场的表现将更加值得期待。

  来源:民生证券

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