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电力设备行业低迷 欣泰电气遭多重利空袭击

导读: 在过去10年间,中国电网建设突飞猛进,这也成就了电力设备企业黄金发展的十年;但是“十二五”伊始,国家对电力投资减缓,经济危机后基础设施投资进一步减速。行业大鳄被逼开始抢夺中小订单,而行业中游的欣泰不管品牌还是技术都不占优势,将面临严峻的红海竞争。

  在过去10年间,中国电网建设突飞猛进,这也成就了电力设备企业黄金发展的十年;但是“十二五”伊始,国家对电力投资减缓,经济危机后基础设施投资进一步减速。行业大鳄被逼开始抢夺中小订单,而行业中游的欣泰不管品牌还是技术都不占优势,将面临严峻的红海竞争。多重利空袭击下的欣泰电气可持续发展堪忧!

  去年过会被否的丹东欣泰电气经过努力,在月初终于成功过会。但是时机一旦错过就很难再回来,去年听起来很美的故事,今年已经荒腔走板。

  一、下游大客户需求剧降,欣泰业绩或受拖累

  欣泰新的招股书显示,该公司下游客户集中在电网、冶金和矿山等用户身上,而目前这些客户本身的处境并不乐观,这为欣泰的可持续发展能力蒙上了一层阴影,欣泰极有可能上演"上市业绩变脸大戏”。

  根据欣泰的招股说明书,公司对电网建设等给予厚望,“如果宏观经济发展势头良好,基础设施建设步伐加快,将会加大对行业的投资需求,从而有力带动输配电及控制设备需求,反之,则有可能抑制需求。”

  理想很丰满,现实太骨感。根据墨菲定理(Murphy's Law)——如果一件事情有可能向坏的方向发展,就一定会向最坏的方向发展。不幸的是欣泰面临的正是这样一个处境。

  过去十年可能是中国电力设备企业的黄金时代,国家电网公司10年间投入资金达到1.8万亿元(其中“十五”期间投入6000亿元,“十一五”投入1.2万亿元),这也造就了包括鞍山荣信、特变电工等一批传奇企业。

  但是,在经历了10年的狂飙突进后,中国电气化水平已经相当高,未来电网投资的高增速难以为继。电力市场的高潮落下之后,裸泳者也逐渐从水面浮现。

  《中国证券报》最近的报道给仍然执迷于此行业的企业迎头泼了一瓢冷水:一是国家电网公司“十二五”期间规划投资1.5万亿元,规划总量较“十一五”期间完成的1.2万亿元增长幅度为25%,远低于“十一五”较“十五”90%的增速;二是今年国网第三批招标在总量上已经出现了环比下降的态势,数据显示一次设备和二次设备招标总量环比分别减少26%和13.3%。

  从特变电工、荣信等行业大牛得到的反馈普遍是今年的情况很严峻。一位业内人士表示,“现在的日子没有之前好过了。以前只关注大单子、大项目、高科技产品,现在对小单子也不放过了。”

  这意味着,欣泰这个业内的小弟弟将面临双重压力:宏观经济降速,电力行业投资放慢;而吃不饱的业内大鳄们开始全方位的市场争抢。我们没办法预见欣泰将来一定会怎样,但是可以预见公司将面对的是一个惨烈竞争的红海市场。

  据欣泰招股书,公司从2008年到2010年,营业收入从26528.02万元艰难爬升到35409.37万元,但是公司市场份额始终停留在0.04%;而2008至2010年正是“十一五”电力行业投入和建设的巅峰时期。

  一个在行业顶峰时期表现的中规中矩,或者说有些平庸的企业,在面临行业紧缩时期表现会如何呢?高增长是创业板公司发展的根本,也是市场给予高估值的最根本理由,像欣泰这样的企业适合登陆创业板吗?

  刚刚在 6月6日冲关被否的北京英博电气,则让欣泰上市前景更加黯淡。和欣泰一样,英博的核心产品正是无功补偿装置,这也是欣泰本次募投的唯一核心产品。

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