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长园集团:电网设备带动营收提升,投资收益锐减致净利下挫

导读: 三季度主营业务增速放大,股权投资拖累业绩。长园集团营收在电网设备带动下,近年增长情况良好。

  事件描述

  长园集团发布2012年三季报。前三季度实现营业收入16.90亿,同比增长32.01%;实现归属净利润1.41亿,同比下降74.50%;第三季度实现营业收入7.52亿,同比增长51.28%;实现归属净利润3527万,同比降低91.34%。

  事件评论

  三季度主营业务增速放大,股权投资拖累业绩。公司营收在电网设备带动下,近年增长情况良好。第三季度实现收入7.52亿,同比增长51.28%,环比增长48.99%,增速较上半年有进一步提高的趋势。造成公司盈利反向下挫的主要因素是股权投资业务。长园集团的下属子公司长园盈佳主营为股权投资和实业投资。该子公司去年前三季度给公司带来5.37亿的投资收益,而今年同期仅有298万。除此之外,对长期股权投资计提减值准备的增加也导致公司资产减值损失迅猛提升。如果扣除各种非经常性损益影响,公司第三季度每股基本收益仍有同比40.41%的增速。

  智能电站全面建设,长园深瑞表现出色。公司业务中除传统热缩材料外,最值得关注的是电网设备收入的快速增长。其下属专营监控保护设备的子公司长园深瑞在12年前四批招标中已获得4.88亿订单,占去年全年收入的90.31%。初步预计全年公司该项业务新增订单可维持去年45%以上增速。除长园深瑞外,长园电力的电缆附件等设备的新增订单也保持了良好增长。

  期间费用率小幅提升,政府补贴致营业外收入增长。由于电网板块营销力度加大及研发投入增加,公司第三季度销售费用率和营业费用率分别同比上升1.19和2.45个百分点。可喜的是,受长园电子和长园深瑞入选深圳市重点扶持高新技术企业等因素影响,公司获政府补贴大幅增加。

  给予“谨慎推荐”评级。预计公司2012至2014年EPS分别为0.35元、0.46元和0.55元,对应当前股价PE分别为17倍、13倍和11倍,给予“推荐”评级。

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