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大连电瓷:借力特高压,勇占电瓷鳌头

2011-08-05 10:26
Hsiao Chen
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  公司主营业务稳步增长

  公司主营高压输电线路用瓷、复合绝缘子,电站用瓷、复合绝缘子,电瓷金具等。其中悬式瓷绝缘子为公司主要收入来源。

  公司是国内最大的线路瓷绝缘子生产企业,规模优势明显

  07-09年公司盘形悬式瓷绝缘子产、销、出口量居国内首位,且是国内唯一能生产400kN及550kN等级盘形悬式瓷绝缘子的厂商。08-10年公司主营线路瓷绝缘子在国网招标中中标金额排名第一,占比保持在37%以上。其中,公司的300kN及以上的高强度瓷绝缘子在国网招标中中标金额也蝉联第一。在特高压直流输电工程中公司市场占有率超过60%。

  特高压直流建设刺激公司高端瓷绝缘子产品的需求

  我们测算,“十二五”期间,国内交直流高吨位悬瓷绝缘子的市场容量约为63亿元,年均达12.6亿元,市场前景广阔。按照50%市场占有率测算,未来五年,特高压将贡献公司32亿元的收入,年均贡献6.4亿,如果考虑出口及超高压等需求,公司未来收入增长具备很强确定性。

  募投项目着力解决产能瓶颈问题

  募投项目将消除产能瓶颈,新增悬瓷绝缘子产能20266吨,复合绝缘子5236吨。同时建设国家级技术中心,可保持和提高公司的技术领先水平,增强公司的核心竞争力。

  风险提示1.客户集中的风险。2.出口国政策变化风险。

  合理价值在18.43~20.69元/股之间

  我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.66、0.94和1.34元。通过绝对估值与相对估值法的测算,预计公司合理价值区间在18.43~20.69元/股,对应2011年和2012年PE为28和22倍。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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