侵权投诉
当前位置:

OFweek智能电网

输配电

正文

国电南瑞:充分受益于智能电网 业绩增厚明显

导读: 公司的业务涉及智能电网的各个环节,包括发电、输电、变电、配电、用电和调度六个环节,是上市公司中业务覆盖最全的公司,而且在各个环节保持着较大的市场份额,未来部分领域仍有进一步提升的可能。

  投资要点

  充分受益于智能电网建设,未来业绩增长潜力巨大

  公司的业务涉及智能电网的各个环节,包括发电、输电、变电、配电、用电和调度六个环节,是上市公司中业务覆盖最全的公司,而且在各个环节保持着较大的市场份额,未来部分领域仍有进一步提升的可能。“十二五”期间国家电网公司将投资2861亿元用于电网智能化建设,公司有望充分受益于此,保守按照平均各个环节30%的市场份额计算(其在很多环节市场份额高于30%),公司“十二五”期间合计受益金额858.3亿元,年均受益金额171.66亿元,是公司2011年收入46.4亿元的3.68 倍,此外公司还有铁路自动化和其他领域的业务,可以看出公司未来业绩增长的潜力仍巨大,公司高增长仍未结束。

  资产注入有望增厚业绩40%,协同效应值得期待

  国家电网承诺在2015年解决与公司的同业竞争问题,目前存在明显同业竞争的业务主要有北京科东以及南瑞继保,我们认为2015年前注入的可能性较大。按照2012年的数据测算,两公司注入后有望增厚公司每股收益40%左右,注入后公司对应2012年的PE水平仅有19倍,远低于智能电网同类公司。

  此外,注入后有利于发挥管理及科研方面的协同效应,管理费用有望降低,实现每股收益的增厚。

  盈利预测及投资建议

  我们预计公司2012-2013 年业绩分别为0.79、1.08,对应目前市盈率为24、18倍。公司作为智能电网标准的制定者具备先发优势,其业务涉及智能电网的各个环节,将充分受益于“十二五”期间智能电网建设,经过我们简单测算其业绩潜力仍巨大。此外,考虑到国家电网承诺2015年解决与公司的同业竞争,北京科东及南瑞继保有望注入上市公司,经过我们测算有望增厚公司每股受益40%左右,注资完后的2012年的业绩对应目前股价PE水平仅19倍,低于智能电网其他公司。综合考虑我们给予公司的“买入”投资评级。

  投资风险

  智能电网投资低于预期;公司60%以上的业务来自于电网,电网投资的减慢对公司业绩影响较大;资产注入低于预期。

声明: 本文由入驻OFweek公众平台的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

我来说两句

(共0条评论,0人参与)

请输入评论内容...

请输入评论/评论长度6~500个字

您提交的评论过于频繁,请输入验证码继续

暂无评论

暂无评论

文章纠错
x
*文字标题:
*纠错内容:
联系邮箱:
*验 证 码:

粤公网安备 44030502002758号