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电力设备行业:继续开关行业淘金之旅

导读: 中压开关上半年业绩亮丽,下半年可能出现分化。输变电板块中,开关行业相对于变压器行业表现亮丽,特别是中压开关行业,是电力设备板块上半年一道亮丽的风景。

  中压开关上半年业绩亮丽,下半年可能出现分化。输变电板块中,开关行业相对于变压器行业表现亮丽,特别是中压开关行业,是电力设备板块上半年一道亮丽的风景。但是下半年中压开关可能出现分化,主要是由于我国的中压开关大量用于国民经济的各个领域,经济形势的下滑以及固定资产投资的减少将对下半年一些客户结构中以工矿企业和市政工程为主的公司带来较大的业绩影响。

  中压开关细分领域下半年依然存在结构性机会。首先,我国的配网建设刚刚开始加速,以电网为主要客户的中压开关企业将优先收益。其次,从2011年的中压开关的投资数据来看,C-GIS的投资占据较大的份额,我国的C-GIS的市场渗透率不足10%,与国外发达国家50%以上的渗透率相比,差距巨大,随着国内对C-GIS认可度的增加,C-GIS将迎来快速发展期。

  此外,我国产业转移以及区域规划等政策催生西部、北部及中部固定资产投资的快速增加,在西、北部完成布局或者积极布局的公司必将受益。

  特高压开关有望在下半年获得超额收益。我们认为特高压交流线路开建在下半年是大概率事件,如果交流线路开建,相关的开关企业将受益显著。

  按照锡盟-南京线路的站点来看,特高压GIS的市场空间高达60亿左右。

  特高压开关相关标的有很大希望获得超越大盘的超额收益。此外,去年制约高压开关的原材料价格上涨、价格下降以及需求减少等因素在出现好转:高压开关成本占比比较大的钢、铜、铝等价格持续下降同时产品的价格由于国网招投标规则的改变和高压开关企业对价格战的厌恶出现了明显的回升,在市场需求保持平稳的前提下,制约高压开关企业利润空间的原材料和产品价格因素都出现了明显的好转,将有效的提升企业的赢利能力。

  投资策略:按照配网端预期良好的细分领域+特高压建设的逻辑来筛选,建议重点关注平高电气、中能电气、北京科锐等。关注宏观经济形势进一步恶化的风险和电网投资建设低于预期的风险。

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