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积成电子:配电自动化高增长 中期表现优异

2012-08-24 08:41
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  配网发展带动配电自动化业务高速增长,公司上半年表现优异。2012 上半年,实现营业收入2.44 亿元,比去年同期增长56.5%。其中二季度实现营业收入1.43 亿,同比增长31.45%,环比增长41.57%。公司的主营业务中配电自动化业务同比增长81.39%,公用事业自动化业务表现也非常抢眼,同比增长34.52%。

  净利润增速低于营业收入,毛利率的同比下滑。2012 上半年,公司归属于母公司股东的净利润为1652 万,同比增长45.98%,低于收入的增速。一个重要原因是毛利率同比下滑6 个百分点,为37.85%,不过仍高于二次设备公司平均水平。分产品来看:1)占公司收入比重较大的配电自动化业务毛利率由去年同期46.71%降到今年的34.92%,原因是国家电网采取集中招标方式,价格竞争激烈,拖累了公司整体的毛利率。2)电网调度自动化、公用事业自动化毛利率都有所增长。

  受益于智能电网与农网升级,未来市场需求有保障。未来几年,智能配用电网的建设将进一步进入高潮。以国网为例,其“十二五”智能电网规划投资总额2860 亿,相比于“十一五”年均投资同比增长294%。而在智能电网建设的七个环节中,配电和用电的投资比例总和又高达38%。另外,除了智能电网,我国还于2010 年启动了新一轮全范围农村电网改造升级工程,进一步为配用电自动化设备提供了广阔的市场容量。2012 年6 月,公司公告称拟非公开发行1925 万股股票,募集资金2.2 亿元资金,用来强化配网业务,未来公司发展将长期向好。

  鉴于公司上半年的经营状况良好,未来发展路径清晰,我们维持“推荐”评级,预计公司2012 —2014 年EPS 分别为0.43、0.51、0.68,对应目前股价PE 分别为32、27、21。

  E投资金融终端显示:该股昨天主力资金净流入297万元,近3天主力资金净流入403万元。8月22日该股机构资金线上穿散户资金线形成机构资金高控盘,说明该股目前主力控盘度较高。

  来源:投资快报

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