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电力设备行业1月:国网投资结构分化,特高压有望超预期

导读: 国家电网2013年工作会议于1月7-9日召开,会议提出电网发展目标:到2015年,初步建成坚强智能电网。

  要闻:国家电网2013年工作会议于1月7-9日召开,会议提出电网发展目标:到2015年,初步建成坚强智能电网。到2020年,全面建成坚强智能电网。我们认为:1、电力设备投资呈结构性机会。国家电网要加快特高压骨干网、现代配电网建设和智能化升级,认为发展特高压是重中之重,建好配电网是重要基础,智能化是发展方向。我们重申年度策略观点:特高压、配网设备、二次设备相关企业具有一定的投资机会。2、2013年国网投资增速将加快,但仍在10%以下。国网预计2013年电网投资达3182亿元,将较2012年增加约120亿元,同比增幅4.19%,这也符合我们之前的判断:

  行业投资增速较低,没有整体性机会。但与2012年的情况相比,投资增速要加快。2012年国网实际电网投资约3054亿元,同比仅微增1%。3、特高压建设有望超预期,尤其是特高压直流。国家电网规划从今年起的8年间,投资约1.2万亿元,投产特高压线路9.4万千米、变电容量3.2亿千伏安、换流容量4.6亿千瓦。而之前规划的换流容量为3.3亿千瓦,增幅近40%,特高压直流建设力度将加大。我们认为13年特高压建设力度将加快,交流线路建设有望继续破冰,密切关注特高压公司许继电气、平高电气、大连电瓷的投资机会。

  电网投资微增,单月投资下降。2012年1-11月,全国电网基本建设累计投资完成额为3,179.00亿元,同比微增2.09%。11月份单月电网投资402.03亿元,同比增长率、环比增长率分别为-25.55%、-16.24%,投资额度低于预期。

  电源单月投资上升,其中水电投资增速较快。11月份单月电源投资345.39亿元,同比上升3.72%,环比上升2.00%。2012年1-11月,全国水电基本建设累计投资完成额为1,028.00亿元,同比增长31.46%;11月单月投资额为115.73亿元,同比增长率、环比增长率分别为56.39%、26.79%。

  投资策略:关注特高压、配网、二次设备的投资机会。我们重申2013年投资策略观点:投资结构性增长,抓龙头与成长机会。特高压建议关注弹性较大的平高电气、大连电瓷以及换流阀资产注入的许继电气;配网建议北京科锐、森源电气、思源电气、鑫龙电器以及低压电器龙头正泰电器、非晶变龙头置信电气;二次设备建议关注四方股份、国电南瑞以及配电自动化龙头积成电子。

  风险提示:电网投资低于预期;设备招投标价格的下降;原材料价格波动。
 

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