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平高电气:静待特高压审批推动股价

2013-05-31 11:13
逆光飞舞
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  OFweek智能电网讯:平高电气是交流特高压项目的最大收益公司,国家电网人事调整完成,特高压发展方向并未动摇;平高电气积极开拓海外市场,为成长提供新动力;中压产品开始资质申请,明年贡献收益;13、14年EPS(增发摊薄后)为0.34元和0.57元,对应PE为33.0倍和19.8倍,维持“审慎推荐-A”投资评级。

  国网组织结构调整完毕,继续推动特高压项目。国家电网公司设立董事会,人事调整完成,特高压发展目标并未改变。3个交流项目浙北至福州招标在即,雅安至武汉因地震会略有调整,上半年有望通过审批,华东北环正在推进,实施不会停滞。后续项目根据国网的规划,未来5年约有500多个间隔百万伏的GIS设备招标,将为公司每年带来不少于30亿的收入。

  平高电气积极开拓海外市场,海外订单大幅增长。平高电气加快对印度等东南亚市场的开发,日前签订了首个765千伏1.6亿的总包订单;其他项目持续跟进,预计订单额可达10亿。近年国家电网公司大力推进国际化进程,公司是国网所属唯一的开关设备企业,公司将直接受益于国网所属企业各类海外总包工程。

  加快中压元器件项目建设,抢占高端设备市场。拟注入上市公司的天津智能开关科技园建设推进中,产品定位高端,国家电网公司依靠其影响力吸引高端人才,将天津基地建设成世界高端元器件生产基地,目前公司正在申请各类资质文件,2014年产能释放后将会快速占领市场;国网明确今后开关类产品将以平高集团为平台,其下属企业中仍有一些中压开关类企业,存在整合的可能。

  内控降费用,产品优化提收益。平高电气通过提升内部管理,费用率大幅降低,盈利水平得以提高;新一代智能站加大了一次设备的智能化,单位产品收入和利润均将提高,2013年公司继续优化现有产品,以往over-design等现象将逐步消除,精细化生产将有利于产品毛利率提升。

  维持“审慎推荐-A”投资评级:公司13、14年EPS(增发摊薄后)分别为0.34元和0.57元,对应当前股价PE分别为33.0倍和19.8倍,当前输变电板块整体处于业绩反弹、估值修复过程,维持公司“审慎推荐-A”的投资评级。

  风险提示:特高压项目审批低于预期,中压元器件推广缓慢。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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