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阿尔斯通收购案:鹤蚌相争 谁得利?

2014-05-27 09:55
月城清浅
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  最近,西门子“很忙”,忙着战略调整,忙着与美国人博弈:从4月27日西门子高层向阿尔斯通管理层表达了合作意向;到与美国通用电气的收购博弈;到法德两政府插手阿尔斯通收购案,再到如今收购案的“扑朔迷离”。阿尔斯通到底“花落谁家”,如此高调的西门子到底有何战略意图?号称“百年经久不衰”的西门子真的缺乏存在感吗?而这次国际并购整合势必加大输变电设备业务的竞争,更是值得我们重视和研究。

  最后一根稻草压死骆驼:阿尔斯通的“苦难”

  1999年,阿尔斯通与电力巨头ABB为了能够与当时发电设备供应商龙头企GE(通用电气)竞争,组建了一家合资公司AAP,阿尔斯通与ABB各占50%的比例,之后此公司研发了当时世界上功率最大(24万千瓦)、设计效率最高(54%)的燃气轮机发电机组GT24和GT26,产品一经问世,其技术性能便吸引了全世界的眼球,很短的时间内便销售了76台。

  2000年,阿尔斯通从合作伙伴ABB手中花费50亿欧元巨资买走ABB的全部股份,然而不幸的是,之前合资厂生产的一种发电机组设备被发现存在缺陷,阿尔斯通又为此付出了20亿欧元的额外修理费用。

  作为世界大型豪华游轮的制造商,阿尔斯通为了向加勒比海地区游船公司销售产品,设计出一个多赢的融资方案,然而“9?11”事件使加勒比海地区游船公司业务量骤减,遂停止向国际银团支付租赁费,国际银团转而向担保方阿尔斯通逼债,阿尔斯通因此雪上加霜。

  但阿尔斯通的“苦难”还未完结,在运行“欧洲之星”高速列车的英法海底隧道修通后,作为总承包商的阿尔斯通虽然进一步确立了行业的领导地位,但预算失误导致了高昂的建造费用,造成其经济收益的进一步亏损。

  阿尔斯通的“三重苦难”直接导致了其财务出现危机,濒临破产,如果阿尔斯通宣布破产,不仅仅是世界各地的11万员工将失去工作,而且还将导致其数十家债权银行接连破产,因此,阿尔斯通和债权银行同时请求法国财政工业部出面干预。

  阿尔斯通也是法国高铁的制造商。而受到现金流疑虑的拖累,阿尔斯通股价在过去12个月累计重挫20%。因此对美国通用电气早些时候提出的收购计划表示很感兴趣,希望与其尽快进入谈判阶段。

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