顺着以上思路，我们策略团队联合公用事业和电新两大行业推荐市场所忽视的电改主题：我们认为，忽视了电改方案落地后各地的推进力度以及增量配电网建设过程和售电运营中的巨大投资机会。改革、基建补短板和PPP三大因素将驱动这一主题爆发。

　　电改是被市场遗忘的美好。2002年电改5号文出台以来，除了实现了5号文中最容易的第一步“厂网分开”和后续的“主辅分离”、“阶梯电价”外，电改陷入停滞。本轮新电改9号文出台取消了5号文“输配分离”的目标，市场认为电改阻力太大，难以推进。我们认为本轮电改进程超预期推进，现在已到全面推进的时候。输配电价改革试点即将在全国最后一批省区启动，电改综合试点和售电侧改革专项试点也已在全国多个地区推广，截至2016年8月20日，全国已有30家电力交易中心成立，改革推进的速度超出市场预期。电网公司统购统销的旧电力交易模式正逐步削弱，电力直接交易正在量变中，产业链利益分配格局已现变化，发电侧和电网环节向下游让利的态势已经显现，未来还将产生深层次结构性变化。

　　本轮电改推进的关键节点：

　　2014.10国家发改委《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》

　　2015.03国务院《关于进一步深化电力体制改革的若干意见（中发〔2015〕9号）文》（9号文）

　　2015.04国家发改委《关于贯彻中发[2015]9号文件精神加快推进输配电价改革的通知》

　　2015.06国家发改委《输配电定价成本监审办法（试行）》

　　2015.10国务院《关于推进价格机制改革的若干意见》

　　2015.11国家发改委发布6大电力体制改革配套文件：《关于推进输配电价改革的实施意见》；《关于推进电力市场建设的实施意见》；《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》；《关于有序放开发用电计划的实施意见》；《关于推进售电侧改革的实施意见》；《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》

　　2016.03国家发改委批准《北京、广州电力交易中心组建方案》，为实现电力资源在更大范围优化配置提供公平规范的交易服务

　　2016.03国家发改委《关于扩大输配电价改革试点范围有关事项的通知》

　　2016.07国家能源局南方监管局核准深圳前海蛇口自贸区供电有限公司为全国首家增量配网售电公司

　　2016.07国家发改委《关于有序放开发用电计划工作的通知（征求意见稿）》

　　2016.07国家能源局《京津唐电网电力用户与发电企业直接交易暂行规则》（修改意见稿）

　　2016.08华北能监局印发《京津唐电网电力用户与发电企业直接交易暂行规则》，并公示参与直接交易的6家“点对网”发电企业

　　2016.08-09中央改革办督查电改