二、新兴业务收入体量小，难以支撑强力反弹

传统业务量增速受限，导致了收入增长乏力，虽然当前的宏观经济复苏有助于业务量的增长，但是各种有利因素综合之后，维持现状已经是捉襟见肘了。挖掘新兴业务收入早已经成为迫在眉睫的必然选择。虽然运营商早已认清这个现实，但是新兴业务之所以是新兴，这本身就说明了市场还处于接受期，远未到业务量和收入增速的爆发期。实际上，2019年三大运营商的财报已经说明了这个问题，新兴业务量大都有接近甚至超过100％的增速，业务收入的增长也仅仅有40％左右。而且这还是仅仅是从起点向高点发展过程中，本该出现的业务量爆发式增速。

如果从单纯的业务入手，大家更容易看清运营商的新兴业务所处的尴尬境地。这里以云计算为例。这里仅以国内企业为例进行说明，在云计算领域，阿里云、腾讯云、百度云不但发力早，而且经营方式灵活，市场占有率超级高。三大运营商与之的差异绝对不是1－2年就可以追赶上的。中国联通基层员工甚至认为，中国联通对自己的云计算服务没有定价权，就算有也是腾讯云或者阿里云的批发价。在这种情况下，运营商靠什么去和BAT竞争呢？

搞不过BAT，运营商的新兴业务即便有增长，也不可能成为拉动整体业务收入增长的超级动能，毕竟有BAT的天花板在前，就像运营商的搞网购、搞互联网金融都玩过不阿里一样。应该说，中国移动进入互联网金融领域并不算晚，但是经营的结果却是非常明显，至少中国移动和包拼不过阿里的支付宝，也搞不过腾讯的财付通。在移动互联网领域，或者与移动互联网相关的领域中，有一个非常残酷的现实，那就是只有TOP2才是真正的霸主，可以吃遍所有红利，其他的玩家最多是个小玩闹，蹭点吃喝可以，靠这个发家致富基本上不可能。

三、新一轮提速降费到来，宽带和专线再降价

传统业务已经进入黄昏期，新兴业务前景也不容过分乐观。如果这还不算不力因素的话，那么新一轮的提速降费绝对给运营商的业务收入增长造成了较大承压。最新的消息显示，宽带和专线平均资费降低15％。这是在宽带和专线经历多轮降费之后的再次降费。当前固网宽带的平均价在38元／月左右，其中中国移动的宽带价格仅为33元／月左右，中国联通最高为43元／月左右。如果在当前的基础上再降低15％，那么到年底时，运营商的宽带平均价格将大概率降低到35元／月以内。

对于运营商来说，用户增长最好的业务除了5G之外，就属于宽带了。工业和信息化部的数据显示，截至4月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达4．59亿户，同比增长7．6％，比上年末净增926万户。从三大运营商各自的情况看，中国移动保持了一贯的高速增长态势，中国联通的增长也比较明显。2020年年初，中国移动宣布其家宽用户全年净增计划为1200万户，从现在的情况看，这个目标将提前实现，全年用户增长有望达到1800万户。

专线的主要用户是政企单位，在宏观经济不够景气的情况下，企业的议价能力本来就增强了，现在有了官方的强力降价要求，那么专线的年度降费幅度必然要远超15％。专线的降价不仅仅是增量的降价，对于运营商来说，针对存量用户的降价也是必然的，否则客户自然会选择用脚投票，使用其他运营商的专线。增量和存量的降价意味着运营商要大幅压缩自己的收入空间。实际上，宽带和专线都是投资大、见效慢的业务，在利润空间本来就非常小的情况下，不断的降价只会逼迫运营商不断放水。

运营商所处的通信行业早已不是垄断行业，既不存在垄断暴利的问题，也不存在红利过多可以随便释放的情况。在5G大规模建设需要的天量建设资金需求面前，运营商早已经是捉襟见肘，亟需用业务收入增长来支撑并不宽裕的现金流。虽然我们希望运营商的业务收入维持一定的正增长，也希望当前的V型反弹能够持续下去，但是目前情况现实以及由此引起的未来趋势影响或许已经暗示V型反弹的空间已经很小，持续的时间大概率也不会太久。