第二章 商业模式和技术发展

2．1 产业链

从产业链角度来看，中国广电加快5G布局以及完善有线电视网络部署，有望带动有线广播电视以及5G基站产业链环节的投资机会：

（1） 上游环节

主设备商：中兴通讯、瑞斯康达；

光模块：中际旭创、天孚通信，新易盛；

PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份；

服务器、路由器／交换机：兴森科技、星网锐捷、紫光股份；

IDC：光环新网、宝信软件、数据港；

云计算：优刻得、网宿科技；

广电设备商：初灵信息、烽火通信、万隆光电、亿通科技、数码科技、天威视讯。

（2） 下游环节

网络可视化：中新赛克、恒为科技；

高清视频：淳中科技、当虹科技；

物联网：中科创达、移为通信、移远通信；

工业互联网：工业富联、日海通讯、天源迪科。

图 广电行业产业链全景图

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 产业链图谱

资料来源：资产信息网 千际投行

现阶段，我国广电上游制作已经开始由数量化转变为精品化制作，而在下游需求端中，电视台和音像市场在互联网平台的不断冲击之下，市场已经出现逐渐下滑态势；而近几年发展的新媒体平台利用其快捷、便利以及灵活性，吸引了影视制作公司以及视频用户的青睐，其市场规模快速增长。

未来，随着网络平台对排播模式的整改，电视台将和网络平台深入融合发展，进行更加有效的流量互通，共同促进我国广电产业健康发展。

2．2 商业模式2．2．1 MCN模式

作为一种多频道网络形态，MCN将内容生产资源形成联合矩阵，保障内容持续输出，最终实现商业的稳定变现。随着商业模式的成熟，MCN机构实现了对用户与平台、线上与线下、内容与商品、前端与后端的整合，构筑了较为完善的产业生态链条：

依托公司或融媒体项目进行运营；

与新媒体平台形成战略合作关系；

挖掘广电媒体的内容和名人优势；

倚重视频等视听传播形态；

通过签约及孵化方式打造IP和账号矩阵；

探索广告、内容版权和电商等变现方式。

广电媒体具备视听内容生产优势，这与MCN的内容形态高度适配；广电MCN能够获得主流媒体公信力的背书和加持；广电媒体的广告商资源、政策扶持等社会资源，也能让其在MCN领域获得一定的比较优势；广电媒体中的知名媒体人拥有卓越的社会影响力，在进行广电MCN转型时具有强大的优势。

图 MCN商业模式

资料来源：资产信息网 千际投行 百度百科

2．2．2 5G＋广电

中国移动向中国广电有偿提供 700MHz 频段 5G 基站，并提供中国广电在地市或者省中心对接点的传输承载网络，有偿开放共享 2．6GHz 频段 5G 网络。中国移动将承担 700MHz 无线网络运行维护工作，中国广电向中国移动支付网络运行维护费用。在 700MHz 频段 5G 网络具备商用条件前，中国广电有偿共享中国移动 2G／4G／5G 网络为其客户提供服务。

中国移动为中国广电有偿提供国际业务转接服务。700MHz 频段具有信号传播损耗低、覆盖广、穿透力强、组网成本低等优势特性，被称为“黄金频段”。700M 低频段部署 5G 单基站的覆盖范围可达 5～8 公里，而中频段的覆盖范围则在 1 公里左右，因此建网成本相对较低，有助于在山区、农村等偏远和非热点地区覆盖，此次合作将有助于加速我国的 5G 全覆盖进程。

2．2．3 “全国一张网”模式

加速5G超高清视频应用推广，广电“全国一张网”加速推进广电进入移动通信领域，或将更好地与传统业务融合。例如通过 5G 网络，广电可以建立新的内容分发平台，实现高清／4K超高清电视直播等。

广电拥有优质的内容，移动拥有 9．4 亿用户，双方结合自身优势开展 5G 共建共享以及内容和平台合作，共同打造“网络 ＋内容”生态，有望加速 VR／AR、超高清视频等 5G 应用产业发展， 相关的 VR／AR、超高清视频解码、广电播控平台建设厂商有望受益。

地方广电运营 5G 不同于运营商的“全国一张网”，广电系公司存各省公司“诸侯割据”的局面，由于历史原因，还出现台网分离的局面，也就是制作内容的电视台与传输内容的公司相分离，有线电视网专注于宽带建设，近期各省台网整合逐渐加速。

2014年中国广电网络公司正式成立，重点推进广电“全国一张网”。根据工信部 2009 年公布的《电信业务经营许可管理办法》规定，“获准经营电信业务的公司经发证机关批准，可以授权其持有股份不少于 51％ 并符合经营电信业务条件的子公司经营其获准经营的电信业务。

由此地方广电想获得 5G 运营牌照，广电“全国一张网”进程有望加速，歌华有线、广电网络、湖北广电等相关标的有望受益。

2．3 技术发展

我国收入分配制度改革不断深化、社会保障体系不断健全，有利于提升居民消费能力和消费预期。2019年广播电视板块收入增速达到3．3％，2019年净利润增速1％。较2015年增速大幅下降的原因是2015年东方明珠和百视通合并大幅增加了营业收入。2020年一季度广播电视板块营收增速－0．6％，主要由于新媒体对传统广播电视占比最大的视听付费业务形成竞争压力，新拓展的业务还未能填补传统业务的下滑。

三大运营商均已开始4K、8K商用探索，发力4KIPTV业务。中国电信在IPTV业务领域具有良好基础，提出4K－全4K－8K／VR三阶段的演进路径及技术要求，积极制定行业4K技术标准与发展方向，规模部署4KIPTV机顶盒并积极开展合作、强化运营。截至2020Q1，我国IPTV总用户规模已达2．92亿户，其中，中国电信的IPTV用户接近1．3亿，拥有8000万个4K机顶盒。

目前，由于互联网技术的快速发展与我国推行百兆级别光纤的“宽带中国”战略的实施，推进了我国互联网渗透到每一个角落。由于硬件设施的提高，网络环境越来越好，信息传播的速度也越来越快，越来越方便，无论是文字、图片、音频还是视频，都能够以非常快速的方式进行传播。

2．3．1 广播电视技术的数字化与网络化

互联网促进广播电视技术水平的提高，日益增长的经济与物质文化使人们对广播电视技术的要求不断提高，要求广播电视技术具备丰富储备量的同时满足人们特殊的需求。

广播电视技术作为现代科技之一，推动着电视广播行业的变革与发展，目前我国很多电视台都实现了全数字化与自动化，不断提高的广播电视技术能有效提高节目质量，通过对广播标准的确定满足了人们对现代化移动通讯的需求。

作为现代化媒介，广播电视技术逐渐向网络化发展，网络化的广播电视有助于综合的采编工作的完成，能对全网包括地方电视网络资源进行共享与利用，能实现资源的有效分配，能促进完整网络运营体系的建立，对我国广播电视行业意义重大。

2．3．2 多种技术相融合，无线广播电视不断普及

网络数字化技术的发展促进了多种技术的融合与运用，不同波段广播电视覆盖率不断增长，为进一步完善广播电视覆盖网提供了方向。随着科学技术的不断发展与提高，目前广播电视的覆盖率已超过70％以上。

未来广播电视的发展趋势是无线广播电视，发射、传输设备逐渐面向固体化与自动化，发射台的信息播出也面向智能化与信息化，相关的广播电视工作者及时转变了新时期网络化发展的理理念，极地推动着广播电视事业的发展，不断促进我国广播电视的现代化转型。

2．4 政策监管

政策与法制建设不断完善。广电总局高度重视依法行政，健全广播电视和网络视听法治体系。《广播电视法》立法工作取得重大进展，部门规章制定和修订工作有序推进。

广电地方立法取得新成效，2020年，一些地区结合自身实际，在国家立法条件尚不成熟但在实践中又急需的领域进行先行先试，有力推动了广播电视和网络视听地方立法修法工作。

随着国家广播电视总局发布《广播电视和网络视听“十四五”发展规划》，提出贯彻落实影视业综合改革和文娱领域综合治理的工作部署要求，从严从实、标本兼治，深入开展广播电视和网络视听行业综合治理工作。坚持网上网下统一导向、统一标准、统一尺度，完善调控措施，加强主体监管和内容管理。探索建立网络视听关键岗位从业人员管理机制和长期培养机制，加强对网络综艺节目、网络秀场直播和电商直播、短视频等新业态管理。

图 广电行业相关政策

资料来源：资产信息网 千际投行